JP Morgan εκπλήσσει: Υποβάθμιση της Ελλάδας σε υπεραπόδοση και προοπτικές 1 δισ. δολαρίων τον Σεπτέμβριο
Η JP Morgan ανακοίνωσε την αναβάθμιση της Ελλάδας σε υπεραπόδοση από ουδέτερη θέση, επαναφέροντας το ελληνικό χρηματιστήριο στο προσκήνιο των στρατηγικών της για τις αγορές της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, καθώς και της Μέσης Ανατολής και Αφρικής. Στην πρόσφατη έκθεσή της με τίτλο «Greece: Raise to OW ahead of Eurostoxx entry in September», οι αναλυτές επισημαίνουν ότι δεν αναμένουν μια απλή και εκρηκτική απόδοση, αλλά έναν συνδυασμό αξιοσημείωτου ανοδικού περιθωρίου με περιορισμένο κίνδυνο σημαντικής διόρθωσης.
Η ένταξη των ελληνικών μετοχών στους δείκτες EuroStoxx και Stoxx Europe 600 κατά την αναδιάρθρωση που θα πραγματοποιηθεί στις 18 Σεπτεμβρίου είναι ο κύριος καταλύτης. Η JP Morgan εκτιμά ότι οι παθητικές εισροές θα προσεγγίσουν τα 956,6 εκατ. δολάρια, που σχεδόν αγγίζουν το 1 δισ. δολάρια και προσφέρουν ισχυρή τεχνική στήριξη στην ελληνική αγορά, ενώ η Ελλάδα θα παραμείνει στους δείκτες αναδυόμενων αγορών της MSCI μέχρι τον Μάιο του 2027.
Η JP Morgan περιγράφει αυτή την χρονική περίοδο ως ένα «παράθυρο» που διαρκεί περίπου οκτώ μήνες, όπου η Ελλάδα θα έχει την ευκαιρία να θεωρείται ευρωπαϊκή αγορά από τους επενδυτές των ανεπτυγμένων αγορών, διατηρώντας παράλληλα την ορατότητά της στους επενδυτές των αναδυόμενων αγορών. Σημειώνεται ότι η χώρα εκπροσωπεί το 5,10% του MSCI EMEA και το 0,50% του MSCI Emerging Markets, διατηρώντας σημαντική βαρύτητα για τα κεφάλαια που ασχολούνται με τις αναδυόμενες αγορές.
### Οι τράπεζες στο προσκήνιο
Η Eurobank αναδεικνύεται ως το κύριο επενδυτικό όχημα της JP Morgan για την ελληνική αγορά, έχοντας ενταχθεί στο CEEMEA Strategy Top 10 από τις 15 Ιουνίου, με τιμή στα 4,29 ευρώ, κεφαλαιοποίηση 17,84 δισ. δολάρια, και απόδοση 19,4% από το αρχή του έτους, με σύσταση υπεραπόδοσης και εκτιμώμενο P/E ratio 10,7 για το 2026 και 9,3 για το 2027.
Η προσοχή επικεντρώνεται στις τράπεζες, οι οποίες αποτελούν περίπου το 70% του MSCI Greece με βάση την κεφαλαιοποίηση. Αν και οι ελληνικές μετοχές δεν είναι πια σε ακραία φθηνές τιμές, παραμένουν μετρίως υποτιμημένες. Ιδιαίτερα, οι τράπεζες διαπραγματεύονται με έκπτωση 10% σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες και 6% σε σύγκριση με τις τράπεζες των αναδυόμενων αγορών.
Σύμφωνα με την έκθεση, η Ελλάδα έχει δείκτη P/E 10,8 για τους επόμενους 12 μήνες, έναντι του μέσου όρου της δεκαετίας που είναι 10 φορές. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν P/E 9,7, με μερισματική απόδοση 4,9%, αντίστοιχη με αυτή των τραπεζών του EuroStoxx.
### Εισροές και αναπτυξιακές προοπτικές
Αναφορικά με τις αναμενόμενες εισροές στον Stoxx Europe 600, οι περισσότερες αναμένονται στην Εθνική Τράπεζα, με 278,6 εκατ. δολάρια, ακολουθούμενη από την Eurobank με 220,6 εκατ. δολάρια, την Τράπεζα Πειραιώς με 206,1 εκατ. δολάρια και την Alpha Bank με 136,3 εκατ. δολάρια. Εκτιμάται ότι οι παθητικές εισροές συνολικά θα φτάσουν τα 956,6 εκατ. δολάρια.
### Μακροοικονομική Σημασία και Πολιτική Σταθερότητα
Η αναβάθμιση της Ελλάδας στηρίζεται επίσης σε θετικές μακροοικονομικές προοπτικές, με την JP Morgan να προβλέπει ανάπτυξη 2% για την ελληνική οικονομία το 2026, σε υψηλότερα επίπεδα από τις προβλέψεις για την Ευρωζώνη, που κυμαίνονται γύρω στο 0,6% (JPMorgan: 0,4%).
Η πολιτική εικόνα παραμένει ευνοϊκή, με τη Νέα Δημοκρατία να διατηρεί σημαντικό προβάδισμα στις δημοσκοπήσεις, στοιχείο που ενισχύει την επενδυτική εμπιστοσύνη. Παρ’ όλα αυτά, υπάρχει ρίσκο στη μετάβαση της Ελλάδας πλήρως στις ανεπτυγμένες αγορές της MSCI, καθώς τότε η εκπροσώπησή της θα μειωθεί σε μόλις 0,37% του MSCI Europe. Ωστόσο, η ελληνική αγορά συνεχίζει να εμφανίζεται φθηνότερη από τους ευρωπαϊκούς δείκτες και με προοπτικές ανάπτυξης που την καθιστούν ελκυστική.
