Στο προσκήνιο οι προσδοκίες της αγοράς για νέες αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ
Διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων πρόκειται να πραγματοποιηθούν το 2026, με παρέμβαση κατά 0,25 μονάδες βάσης και μία ακόμη στα μέσα του 2027, σύμφωνα με τις προσδοκίες που καταγράφει η Τράπεζα της Ελλάδος στο πρόσφατο Inflation Monitor που δημοσιεύθηκε σήμερα, αναλύοντας τα δεδομένα του Ιουνίου.
Κατά τη διάρκεια του μήνα, οι τιμές ενέργειας επιβραδύνθηκαν, τόσο στη ζώνη του ευρώ επισημαίνοντας μια αναμενόμενη συμμόρφωση στις συνολικές πληθωριστικές πιέσεις. Οι βελτιωμένες προσδοκίες για την ενεργειακή προσφορά συντέλεσαν στη μείωση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη και τις Ηνωμένες Πολιτείες. Στις ΗΠΑ, οι αγορές ήδη προεξοφλούν λίγο υψηλότερα επιτόκια, ενώ οι εκτιμήσεις για την πολιτική της ΕΚΤ παρέμειναν σχεδόν σταθερές, αναμένοντας μία ακόμη αύξηση έως το τέλος του 2026. Ωστόσο, οι πρόσφατες εξελίξεις στη Μέση Ανατολή αυξάνουν την πιθανότητα και νέας αύξησης της ΕΚΤ στις αρχές του 2027.
Η προκαταρκτική εκτίμηση δείχνει ότι ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή (HICP) υποχώρησε στο 2,8% στην ευρωζώνη και στο 3,9% στην Ελλάδα τον Ιούνιο. Αντίθετα, στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός έχει σημειώσει αύξηση στο 4,2% για τον Μάιο.
Παρά την ταχύτερη αύξηση των τιμών ενέργειας κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, οι υπηρεσίες παραμένουν η κύρια πηγή του συνολικού πληθωρισμού, προσφέροντας 2,1 ποσοστιαίες μονάδες στην Ελλάδα και 1,5 ποσοστιαίες μονάδες στην ευρωζώνη. Οι τιμές του αργού πετρελαίου υποχώρησαν τελευταία, αλλά πρόσφατα σημείωσαν μια μικρή άνοδο λόγω της κλιμάκωσης των εντάσεων στη Μέση Ανατολή. Αντίστοιχη αύξηση παρατηρήθηκε και στο φυσικό αέριο, κυρίως λόγω του εντονότερου ανταγωνισμού για φορτία LNG.
Οι αγορές εκφράζουν προσδοκίες για περαιτέρω αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, κάτι που οφείλεται στην προβλεπόμενη ομαλοποίηση της ενεργειακής προσφοράς και στην αδιάλειπτη δέσμευση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ να διατηρεί σταθερές τις τιμές. Οι προσδοκίες για πληθωρισμό έχουν μειωθεί κυρίως στη βραχυπρόθεσμη προοπτική.
Η εκτίμηση για τα επιτόκια στη ζώνη του ευρώ παραμένει σταθερή, με μία αναμενόμενη αύξηση ύψους 25 μονάδων βάσης έως το τέλος του 2026 και, ενδεχομένως, μία ακόμα νωρίς το 2027. Στις ΗΠΑ, οι αγορές προετοιμάζουν πιο περιοριστική νομισματική πολιτική σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, ύστερα από τη δέσμευση του νέου προεδρεύοντος της Fed για τη σταθερότητα των τιμών.
Μετά την αύξηση του Ιουνίου από την ΕΚΤ, οι αγορές περιμένουν ακόμη μία αντίστοιχη αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026 και μια δεύτερη χρονικά που θα είναι πιθανή το πρώτο τρίμηνο του 2027. Οι προσδοκίες για τα επιτόκια στις Ηνωμένες Πολιτείες έχουν αναθεωρηθεί προς τα πάνω, ενώ αισθητή είναι η πρόβλεψη για δεύτερη αύξηση μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2027.
Στη ζώνη του ευρώ, η πτώση του πληθωρισμού στο 2,8% τον Ιούνιο, έπειτα από τρεις μήνες ανόδου, είναι αποτέλεσμα κυρίως της μείωσης των τιμών ενέργειας και της αποκλιμάκωσης στα τρόφιμα και τις υπηρεσίες. Στην Ελλάδα, ο πληθωρισμός σημείωσε πτώση στο 3,9% το μήνα Ιούνιο, με μέσο όρο 3,8% για το πρώτο εξάμηνο του 2026, κυρίως λόγω της πτώσης των τιμών του πετρελαίου και τη μείωση των πληθωριστικών πιέσεων στις υπηρεσίες.
Ο δομικός πληθωρισμός επιβραδύνεται σημαντικά, επηρεασμένος από τις χαμηλότερες αυξήσεις στις τιμές διαμονής, αερομεταφορών και ενοικίων.
