Μαθήματα από το κραχ του 1929 για τις σύγχρονες αγορές στις ρυθμίσεις τους

Οι χρηματιστηριακοί δείκτες συνεχίζουν να σπάνε ρεκόρ, οι αποτιμήσεις εκτοξεύονται σε αδιανόητα επίπεδα, και οι γεωπολιτικές αναταράξεις, καθώς και η πολιτική πολυπλοκότητα στις Ηνωμένες Πολιτείες, δεν φαίνεται να ανακόπτουν αυτή την εντυπωσιακή πορεία αξίας που αγγίζει τα 16 τρισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, όπως αναφέρει το Bloomberg, ορισμένοι ειδικοί προειδοποιούν ότι η εξέλιξη μπορεί να είναι επώδυνη, με ανατριχιαστικές αναλογίες με το πιο γνωστό χρηματιστηριακό κραχ της ιστορίας: αυτό του 1929.

Ο παραλληλισμός με το σήμερα

Ανάμεσα στους αναλυτές που επισημαίνουν αυτές τις ομοιότητες βρίσκεται ο διάσημος δημοσιογράφος των New York Times και του CNBC, Άντριου Ρος Σόρκιν. Στο νέο του έργο, με τίτλο 1929, αφηγείται σχεδόν ημερολογιακά τα γεγονότα που οδήγησαν τους Αμερικανούς στην κατάρρευση της Wall Street. Χωρίς να αναζητά περίπλοκες αιτίες, ο Σόρκιν σημειώνει ότι το κραχ προήλθε από δύο παράγοντες, σήμερα ευρέως διαδεδομένους: τον φόβο απώλειας ευκαιρίας (FOMO) και την υπερβολική χρηματοδότηση.

Η ιστορία διδάσκει ότι τα ίδια μοτίβα τείνουν να επαναλαμβάνονται. Όπως τότε, η σημερινή αίσθηση ότι βρισκόμαστε σε μια «μοναδική» περίοδο αποδεικνύεται ψευδαίσθηση.

What Reliving the 1929 Crash Tells Us About Today’s Stock Market…In 1929, Andrew Ross Sorkin re-creates the euphoria and mania that led to the most famous stock market slump in history.

“No matter how many warnings are issued or how many laws are written, people will find new… pic.twitter.com/28NjIhcX5u

— judy morris (@judymorris3) September 19, 2025

Η «αποσύνθεση» της αγοράς

Το 1929 ο δείκτης Dow Jones παρουσίασε σχεδόν διπλασιασμό μέσα σε ένα χρόνο. Ωστόσο, η πτώση του Οκτωβρίου είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση της αξίας των μετοχών κατά 17%, χωρίς άμεσες μαζικές χρεοκοπίες τραπεζών. Η πραγματική κρίση εμφανίστηκε το διάστημα 1930–1932, όταν ο δείκτης έχασε το 80% της αξίας του και εγκαινιάστηκε η Μεγάλη Ύφεση.

Η ουσία της διδασκαλίας του Σόρκιν είναι ξεκάθαρη: το κραχ δεν είναι ένα μεμονωμένο περιστατικό, αλλά μια παρατεταμένη διαδικασία αποσύνθεσης που μπορεί να διαρκέσει χρόνια.

Τεχνολογία: τότε και τώρα

Στη δεκαετία του 1920, η εκτεταμένη χρήση του ηλεκτρισμού, οι ηλεκτρικές συσκευές, το ραδιόφωνο και τα αυτοκίνητα τροφοδότησαν επενδυτικά ρεύματα ενθουσιασμού. Η RCA ήταν η «Nvidia» της εποχής.

Σήμερα, η τεχνητή νοημοσύνη και οι ψηφιακές τεχνολογίες δημιουργούν παρόμοιες προσδοκίες. Όπως υπογραμμίζει ο Τζέρεμι Γκράνθαμ, οι φούσκες αρχίζουν από πραγματικές καινοτομίες, οι οποίες όμως αποκτούν γιγαντιαίες και υπερβολικές αξίες.

Το παιχνίδι των ελίτ και του κοινού

Την εποχή του 20ού αιώνα, ισχυροί τραπεζίτες και επενδυτές στεγάζονταν σε «pools» με σκοπό τη φούσκωση μετοχών, πωλώντας σε ψηλές τιμές στο κοινό και επαναγοράζοντας σε χαμηλές τιμές. Αυτή η πρακτική είναι παρόμοια με τις πρόσφατες υπερβολές που αφορούν τα SPACs και τις IPOs.

When my heroes — the writers I’ve looked up to for years — praised 1929, I honestly cried. This book has been nearly a decade in the making.
📕It comes out October 14. Pre-order today (link in bio). pic.twitter.com/Pql5t877ew

— Andrew Ross Sorkin (@andrewrsorkin) September 18, 2025

Η αντίληψη ότι οι ισχυροί επιχειρούν με διαφορετικούς κανόνες παραμένει σταθερή στο πέρασμα του χρόνου.

Πολιτική και νομισματική διάσταση

Το 1929, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) αύξησε τα επιτόκια προκειμένου να συγκρατήσει την κερδοσκοπία, αλλά δεν απέδωσε. Ο πρόεδρος Χέρμπερτ Χούβερ προειδοποιούσε, αλλά οι προειδοποιήσεις του έμειναν αναπάντητες.

Σήμερα, η κατάσταση είναι διαφορετική: οι κεντρικές τράπεζες και οι κυβερνήσεις αντιδρούν άμεσα για να υποστηρίξουν τις αγορές. Παρά ταύτα, υπήρξαν και τότε ευκαιρίες που θα μπορούσαν να έχουν αποτρέψει την κατάρρευση, αν είχε υπάρξει μια «σχεδόν θεϊκή διορατικότητα» για να παρακάμψουν τα βραχυπρόθεσμα κέρδη.

Οι συνέπειες και οι θεσμικές αλλαγές

Η δεκαετία του ’30 ήταν καuκή για θεσμικές μεταρρυθμίσεις, δίκες και τελικά οδήγησε στη δημιουργία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC). Όμως, λίγοι τιμωρήθηκαν πραγματικά παρά τα σκάνδαλα που αποκαλύφθηκαν. Η Wall Street, ωστόσο, παρέμεινε δυνατή και συνεχίζει να αντιμετωπίζει νέες κρίσεις στο πέρασμα των χρόνων, από το 2008 μέχρι τις τρέχουσες ανησυχίες.

Μαθήματα για το σήμερα

Από το 1929 προκύπτουν τέσσερις βασικές διδασκαλίες:

• Οι φούσκες ξεκινούν από πραγματική πρόοδο αλλά καταρρέουν λόγω υπερβολών.
• Ο φόβος να χάσεις την ευκαιρία μετατρέπεται σε φόβο για την εξόδο.
• Οι αγορές σπάνια «σπάνε» απότομα· η κατάρρευση είναι μια διαδικασία.
• Οι ισχυροί συνήθως παραμένουν ανέγγιχτοι, ενώ οι μικροί αντιμετωπίζουν τις συνέπειες.

Το 1929 δεν είναι μόνο ένα έργο που αναφέρεται στο παρελθόν. Είναι μια αναδρομή στο σήμερα, υπενθυμίζοντας ότι οι αγορές συνεχίζουν να τρέφονται από τα ίδια πιστεύω εδώ και δεκαετίες: καινοτομία, άφθονο χρήμα και μαζική ψυχολογία. Επίσης, επισημαίνει ότι, παρόλο που οι θεσμοί μπορεί να αλλάζουν, η υπερβολή και η μανία παραμένουν αέναες.

1929 vs 2025: Ομοιότητες και διαφορές

Διαβάστε ακόμη 

Το σχέδιο για να ανοίξουν κλειστά σπίτια για γιατρούς, δασκάλους, ένστολους και πολύτεκνους

«Τοπικός ΝΟΚ» σε Βάρη, Βούλα, Βουλιαγμένη

Θρασύβουλος Μακιός (ΟΒ Streem): Πρέπει να υπάρξουν συγκεντρώσεις στις ταχυμεταφορές

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα