Επανεξέταση του “φακέλου” Wall Street: Δυνητική διπλή εισαγωγή στο Χρηματιστήριο

Ο ιταλικός κολοσσός Prysmian, μετά από μήνες αβεβαιότητας και αναταραχής στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές, ανακοινώνει την επιστροφή του με την αναβίωση ενός σχεδίου που είχε προσωρινά ανασταλεί: τη διπλή εισαγωγή στο χρηματιστήριο, αυτή τη φορά με προσανατολισμό τη Νέα Υόρκη. Αυτή η κίνηση αποκτά ιδιαίτερο ενδιαφέρον για την ελληνική αγορά, καθώς η Prysmian είναι ενεργά παρούσα στη χώρα μέσω συμμετοχής σε μεγάλα έργα ηλεκτρικών διασυνδέσεων.

Κατά τη LesEchos, ο παγκόσμιος ηγέτης στον τομέα των ηλεκτρικών καλωδίων, καταχωρημένος στο Χρηματιστήριο του Μιλάνου, είχε εκφράσει ήδη από τον Ιανουάριο την πρόθεσή του να εισέλθει και στη Wall Street, στοχεύοντας στην προσέλκυση νέων θεσμικών επενδυτών από την άλλη πλευρά του Ατλαντικού και στην ενίσχυση της παρουσίας του σε μια αγορά που ήδη αποπεράτωσε μεγάλο μέρος των εσόδων του.

Ωστόσο, αρκετούς μήνες αργότερα, η προγραμματισμένη εισαγωγή τέθηκε σε αναστολή. Ο Μάσιμο Μπαταΐνι, ο νέος διευθύνων σύμβουλος του ομίλου, έκρινε πως η αγορά δεν ήταν κατάλληλη για μια τέτοια κίνηση, αφού οι αγορές υπέφεραν από αυξημένη μεταβλητότητα, ενώ η Prysmian βρισκόταν στη διαδικασία απορρόφησης μίας σημαντικής εξαγοράς στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η απόκτηση της Channell, μιας εταιρείας που εξειδικεύεται στη συνδεσιμότητα με το ποσό των 950 εκατ. δολαρίων, άλλαξε τις ισορροπίες και ανέβαλε προσωρινά τα χρηματιστηριακά σχέδια.

Σύμφωνα με την γαλλική εφημερίδα, εννέα μήνες αργότερα το τοπίο έχει μεταβληθεί. Οι πολιτικές και εμπορικές μεταβολές, που προκαλούνται από την επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στην προεδρία, αρχίζουν να διαμορφώνουν ένα πιο σταθερό περιβάλλον, ενώ η ενσωμάτωσή της Channell προχωρά ομαλά. «Είμαστε έτοιμοι να επανεξετάσουμε την κατάσταση», τονίζει ο Μπαταΐνι στους Les Echos, φέρνοντας ξανά στο προσκήνιο τη συζήτηση για την εισαγωγή στις Ηνωμένες Πολιτείες, δείχνοντας πως η Prysmian θεωρεί ότι διαθέτει πλέον τη σοβαρότητα και τη σταθερότητα που απαιτείται.

Η προσαρμογή στο «made in America»

Η εστίαση στο «made in America» δεν ήρθε χωρίς συνέπειες. Ήδη από τον Ιανουάριο, ο διευθύνων σύμβουλος είχε επισημάνει στους Financial Times ότι «η επιστροφή του Τραμπ είναι καλή είδηση για ομίλους σαν τον δικό μας, που έχουν εργοστάσια στις Ηνωμένες Πολιτείες και σημαντική παραγωγή εκεί». Η προσδοκία ήταν ότι αυτή η στροφή θα ενίσχυε τη θέση της Prysmian σε μία αγορά όπου ήδη παρουσίαζε ισχυρή παραγωγική τοποθεσία.
Ωστόσο, η πραγματικότητα αποδείχτηκε πιο περίπλοκη.

Μία από τις πρώτες αποφάσεις της νέας αμερικανικής κυβέρνησης ήταν η επιβολή δασμών στις εισαγωγές ξένων μετάλλων, με σκοπό την ενίσχυση της τοπικής παραγωγής. Η επιπλέον φορολογία 50% στον χαλκό και το αλουμίνιο, τα δύο θεμελιώδη μέταλλα για την παραγωγή καλωδίων, είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση του κόστους και πίεση στον πληθωρισμό, επιβραδύνοντας τη ζήτηση στην αμερικανική αγορά.

«Η προστασία των εγχώριων παραγωγών καλωδίων δεν ίσχυε πλέον», εξηγεί ο Μπαταΐνι. Όπως αναφέρει, ενώ τα μέταλλα υπόκειντο στη φορολογία κατά την είσοδό τους, τα τελικά προϊόντα, δηλαδή τα καλώδια, δεν έφεραν τους ίδιους δασμούς. Αυτό συνέφερε τους ξένους ανταγωνιστές, οι οποίοι συνέχιζαν να εισάγουν στις Ηνωμένες Πολιτείες, επηρεάζοντας κυρίως τις εταιρείες που είχαν επενδύσει τοπικά. Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες που προσδοκούσαν ότι η παρουσία τους στην Αμερική θα τις προστάτευε από εμπορικές αναταραχές αντιμετώπισαν διπλό πλήγμα.

Η κατάσταση άρχισε να αλλάζει τον Οκτώβριο, όταν η κυβέρνηση αποφάσισε τελικά να επεκτείνει τους δασμούς και στα τελικά προϊόντα. «Η ζήτηση άρχισε να αυξάνεται και έχουμε πλέον ένα διαφορετικό τοπίο», δηλώνει ο διευθύνων σύμβουλος, σημειώνοντας πως η φορολογία 50% στον χαλκό καθιστά τα αμερικανικά καλώδια πιο ανταγωνιστικά από εκείνα που εισάγονται από την Ασία.

Η θέση της Prysmian στην αμερικανική αγορά

Η Prysmian συνεχίζει να διατηρεί ισχυρή παρουσία στις ΗΠΑ,στον τομέα των χαμηλής και μέσης τάσης, όπου παρατηρείται ραγδαία ανάπτυξη, λόγω της αύξησης των data centers για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης. Η ανάγκη για περισσότερη ενέργεια και η αύξηση των επενδύσεων στα δίκτυα έχουν οδηγήσει σε διπλασιασμό της αγοράς καλωδίων για κέντρα δεδομένων, που πλέον εκτιμάται σε 1 δισ. δολάρια. Το 80% των πωλήσεων εξακολουθεί να προέρχεται από τις Ηνωμένες Πολιτείες, υποδεικνύοντας τη σημασία της συγκεκριμένης αγοράς για τη στρατηγική του ομίλου.

Επιπλέον, οι αμερικανικές μονάδες της Prysmian είχαν την ανάγκη να προσαρμοστούν γρήγορα, όπως και οι περισσότερες επιχειρήσεις της βιομηχανίας, εκμεταλλευόμενες ένα «παραθυράκι» στο σύστημα δασμών: την ανακύκλωση. Η εταιρεία αύξησε το ποσοστό των απορριμμάτων και δευτερογενών υλικών στον εφοδιασμό της από περίπου 20% σε 60%, ποσοστό που είναι σημαντικά μεγαλύτερο από το 30% στην Ευρώπη, μειώνοντας έτσι το κόστος.

Επί του παρόντος, το επενδυτικό περιβάλλον φαίνεται να ευνοεί τον ιταλικό όμιλο. Η μετοχή της Prysmian έχει τετραπλασιαστεί στην τελευταία πενταετία, σημειώνοντας αύξηση 24% από την αρχή του έτους. Οι επενδυτές αξιολογούν ευνοϊκά το γεγονός ότι περί το 40% των εσόδων και πάνω από το 50% των λειτουργικών κερδών προέρχονται από την αμερικανική αγορά, καθώς και ότι τα τοπικά εργοστάσια μπορούν να καλύψουν το 99,5% των αμερικανικών πωλήσεών της.

Η Prysmian στρέφει το βλέμμα στην Ευρώπη

Ταυτόχρονα, η Ευρώπη παραμένει ο δεύτερος σημαντικός πυλώνας στη στρατηγική της Prysmian. «Το 35% των εσόδων μας προέρχεται από τα ευρωπαϊκά δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας υψηλής και μέσης τάσης, όπου αναμένουμε ισχυρή ανάπτυξη τα προσεχή χρόνια», διευκρινίζει η Morgan Stanley, κατατάσσοντας τον τομέα αυτό ανάμεσα στους κορυφαίους της ευρωπαϊκής βιομηχανίας. Η επενδυτική τράπεζα αναγνωρίζει επίσης τις ισχυρές χρηματοροές του ομίλου, οι οποίες αναμένονται να ξεπεράσουν το 1 δισ. δολάρια, ωστόσο προειδοποιεί και για τους νομικούς κινδύνους που συνδέονται με υποθέσεις συμπαιγνίας στην Ευρώπη.

Η Prysmian, ωστόσο, παραμένει σταθερή στην υποστήριξή της στην ενεργειακή μετάβαση στην Ευρώπη. Με ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών αξίας 19 δισ. ευρώ, υποστηρίζει ότι η ανάγκη για νέες διασυνδέσεις και υποδομές όχι μόνο επιμένει, αλλά και εντείνεται. Πλέον, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχει επιλέξει 235 διασυνοριακά ενεργειακά έργα, πολλά εκ των οποίων αφορούν συνδέσεις μεγάλων αποστάσεων. «Βλέπουμε ολοένα περισσότερα έργα μεταξύ χωρών που προηγουμένως δεν συνδέονταν άμεσα, όπως η Ισπανία με την Ιρλανδία και η Ισπανία με την Ιταλία», σημειώνει ο Μπαταΐνι, χαιρετίζοντας παράλληλα την τάση σύνδεσης χερσαίων εγκαταστάσεων μέσω θαλάσσης.

Η Prysmian κατέχει ένα από τα μεγαλύτερα χαρτοφυλάκια έργων ηλεκτρικών διασυνδέσεων διεθνώς, με ισχυρή παρουσία στην Ευρώπη και τη Βόρεια Αμερική. Ο ιταλικός όμιλος έχει αναλάβει υψηλής κλίμακας έργα μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας σε χώρες όπως η Γερμανία, το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ιταλία, επιτελώντας τόσο χερσαίες όσο και υποθαλάσσιες συνδέσεις. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η δραστηριότητά του επικεντρώνεται κυρίως στα δίκτυα χαμηλής και μέσης τάσης, καθώς και σε στρατηγικά έργα αναβάθμισης των ενεργειακών υποδομών, σε μια εποχή που οι επενδύσεις στα δίκτυα αποτελούν πρώτιστη προτεραιότητα για τη μετάβαση και την ενεργειακή ασφάλεια.

Στον τομέα των υπεράκτιων αιολικών, παρά τις καθυστερήσεις και τα «παγώματα» σε αγορές όπως η Γαλλία και οι Ηνωμένες Πολιτείες, ο όμιλος παραμένει αισιόδοξος για το μέλλον. Η Prysmian αναλαμβάνει, σύμφωνα με τη διοίκηση, το 10% έως το 15% του συνολικού κόστους ενός υπεράκτιου αιολικού πάρκου, γεγονός που καθιστά τη συμμετοχή της κρίσιμη παρά τις παρατεταμένες καθυστερήσεις.

Η επενδυτική παρουσία στην Ελλάδα

Η Ελλάδα έχει ιδιαίτερη σπουδαιότητα για τον όμιλο, κατατάσσεται στις χώρες όπου η Prysmian έχει αφήσει ανεξίτηλο το αποτύπωμά της τα τελευταία χρόνια. Μέσω της στρατηγικής της συνεργασίας με τον ΑΔΜΗΕ, η επιχείρηση έχει συμμετάσχει στα μεγαλύτερα και πιο απαιτητικά έργα ηλεκτρικών διασυνδέσεων στη χώρα, εκτείνοντας τις δράσεις της από τις Κυκλάδες έως την Κρήτη.

Η παρουσία της στην Ελλάδα δεν στηρίζεται σε τοπική παραγωγή, αλλά σε διαχειριστικό και επιτελικό ρόλο, με τα καλώδια να κατασκευάζονται σε εξειδικευμένα εργοστάσια του ομίλου στο εξωτερικό και να εγκαθίστανται με τη βοήθεια ιδιόκτητου στόλου καλωδιακών πλοίων. Τα έργα της Κρήτης–Πελοποννήσου και Κρήτης–Αττικής, καθώς και η διασύνδεση των Κυκλάδων, θεωρούνται «ναυαρχίδες» όσον αφορά τεχνολογική υπεροχή και διαχείριση δύσκολων θαλάσσιων συνθηκών. Παράλληλα, η Prysmian επιδιώκει να συμμετάσχει και στη νέα προσφορά μεγάλων έργων, όπως η διασύνδεση των Δωδεκανήσων και του Βορειοανατολικού Αιγαίου.

Αν και ο ιταλικός όμιλος, με 33.000 υπαλλήλους και περισσότερους από 2.000 στη Γαλλία, δεν φαίνεται να ανησυχεί υπερβολικά για τις καθυστερήσεις στις μεγάλες ενεργειακές υποδομές, έχει αποσυρθεί από το σχέδιο δημιουργίας εργοστασίου υποβρύχιων καλωδίων στις Ηνωμένες Πολιτείες και κρατά επιφυλάξεις σχετικά με μια αντίστοιχη επένδυση στη Γαλλία. Ωστόσο, είναι πεπεισμένος ότι, στο μέλλον, τα μεγάλα υπεράκτια έργα θα προχωρήσουν και θα επαναφέρουν τη ζήτηση στο προσδόκιμο υψηλό.

Σε αυτό το πολύπλοκο συγκείμενο, η ενδεχόμενη διπλή εισαγωγή της Prysmian στη Νέα Υόρκη δεν είναι απλώς μία χρηματιστηριακή κίνηση αλλά μία στρατηγική δήλωση εμπιστοσύνης στο επιχειρηματικό της μοντέλο. Ένα μοντέλο που εξισορροπεί την ευρωπαϊκή σταθερότητα των μεγάλων διασυνδέσεων με τη δυναμική, αλλά απαιτητική, αγορά των ΗΠΑ, εν μέσω μιας παγκόσμιας ενεργειακής μετάβασης που απαιτεί όλο και περισσότερες υποδομές και τεχνολογίες υψηλής προστιθέμενης αξίας.

Διαβάστε επίσης