UBS: Η νέα καθυστέρηση της ΕΚΤ για μείωση επιτοκίων μεταφέρεται στον Οκτώβριο
Η προκαταρκτική ανάλυση για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη τον Ιούλιο υποδεικνύει την ολοκλήρωση μιας έντονης περιόδου δημοσιοποίησης οικονομικών στοιχείων για την περιοχή του ευρώ, αναφέρουν οι οικονομολόγοι της UBS, Ντιν Τέρνερ και Κοντσταντίν Μπολτς. Παρά τη σχετικά καλή κατάσταση της οικονομίας, οι προκλήσεις παραμένουν στον ορίζοντα. Η αντιμετώπισή τους από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής εμφανίζεται ολοένα και πιο αβέβαιη.
Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση του πληθωρισμού, ο ετήσιος ρυθμός παρέμεινε σταθερός στο 2,0%, ακριβώς όπως και τον προηγούμενο μήνα. Ο δομικός πληθωρισμός επίσης σταθεροποιήθηκε στο 2,3%. Αν και οι τιμές ξεπέρασαν ελαφρώς τις αναμενόμενες (1,9% και 2,2% αντίστοιχα), η απόκλιση αυτή δεν παρουσιάζει ουσιαστική σημασία.
Αξιοσημείωτο είναι ότι οι τιμές τροφίμων, αλκοόλ και καπνού παρουσίασαν αύξηση τον Ιούλιο, φθάνοντας στο 3,3% από το προηγούμενο 3,1%. Αντίθετα, στον τομέα των υπηρεσιών, οι πιέσεις τιμών υποχώρησαν στο 3,1% από το 3,3%.
Για το άμεσο μέλλον, αναμένονται περαιτέρω αποκλιμακώσεις των πληθωριστικών πιέσεων, καθώς η ασθενής αναπτυξιακή δυναμική αναμένεται να περιορίσει τη ζήτηση, μειώνοντας έτσι την επιθυμία των επιχειρήσεων για αυξήσεις τιμών. Παράλληλα, οι μειωμένες τιμές ενέργειας και η ισχυρή ισοτιμία του ευρώ θα συμβάλλουν στη μείωση του κόστους εισαγωγών, ενώ η αργή αύξηση μισθών θα αποτρέψει τη ανάγκη για ανατιμήσεις.
Στο πεδίο της ανάπτυξης, η αύξηση του ΑΕΠ περιορίστηκε στο 0,1% για το δεύτερο τρίμηνο, σε σύγκριση με το 0,7% του πρώτου τριμήνου. Η εμπορική πολιτική των ΗΠΑ επηρεάζει σημαντικά τους τριμηνιαίους ρυθμούς, με τη βραχυπρόθεσμη τόνωση της ζήτησης να εναλλάσσεται με διορθώσεις. Παρ’ όλα αυτά, το επιχειρηματικό και καταναλωτικό κλίμα φαίνεται να σταθεροποιείται, παρά την συνεχιζόμενη αβεβαιότητα σχετικά με τις αμερικανικές εμπορικές σχέσεις. Ευοίωνες είναι επίσης οι εξελίξεις στη δημοσιονομική πολιτική της Γερμανίας. Η UBS προβλέπει μηδενικούς τριμηνιαίους ρυθμούς ανάπτυξης για το υπόλοιπο του έτους, με ετήσια αύξηση περίπου στο 1%, κοντά στον μακροπρόθεσμο μέσο όρο.
Οι προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική έχουν μεταβληθεί ριζικά μετά τη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Ιούλιο, η οποία είχε πιο “επιθετικό” τόνο από αυτόν που περίμεναν οι αγορές. Οι επενδυτές δεν αναμένουν κάποια κίνηση στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ έχει δηλώσει πολλές φορές ότι η πολιτική βρίσκεται «σε καλό σημείο», κάτι που επιβεβαιώνεται από τα τελευταία δεδομένα.
Η νέα εμπορική συμφωνία ΕΕ–ΗΠΑ που επιτεύχθηκε στις 27 Ιουλίου 2025 προσφέρει μια δόση σταθερότητας, αν και η διάρκεια της παραμένει αβέβαιη. Ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ συνεχίζει την αυστηρή πολιτική του, επιβάλλοντας νέους δασμούς σε χώρες που δεν έχουν κλείσει συμφωνία με τις ΗΠΑ πριν από την προθεσμία της 1ης Αυγούστου. Η UBS αναφέρει ότι η πορεία οδηγεί σταδιακά σε έναν μέσο αποτελεσματικό δασμό περίπου 15% στις αμερικανικές εισαγωγές, αν και η διαδικασία παραμένει αβέβαιη.
Μέχρι πρόσφατα, η UBS προέβλεπε μία ακόμη μείωση επιτοκίων από την ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο. Όμως, η αυξημένη εξάρτηση από τα δεδομένα καθιστά αυτό το σενάριο λιγότερο πιθανό. Οι ασθενείς ρυθμοί ανάπτυξης και η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού θα πιέσουν την ΕΚΤ να προχωρήσει σε περαιτέρω μείωση των επιτοκίων, πιθανότατα τον Οκτώβριο, πριν αποφασίσουν να σταθεροποιηθούν καθώς η οικονομία θα ευνοείται από μια πιο υποστηρικτική δημοσιονομική πολιτική.
Στις αγορές συναλλάγματος, το ευρώ παρουσίασε μια «ανάσα» τον Ιούλιο, ύστερα από μια ισχυρή πορεία έναντι των περισσότερων νομισμάτων G10, ειδικά έναντι του δολαρίου.
Η εμπορική συμφωνία με τις ΗΠΑ, αν και δεν είναι ευνοϊκή για την Ευρώπη, μειώνει την αβεβαιότητα για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις και έχει τη δυνατότητα να ενισχύσει τις επενδύσεις τους στους επόμενους μήνες.
Οι μειώσεις επιτοκίων της ΕΚΤ κατά 200 μονάδες βάσης τα τελευταία πέντε τρίμηνα, σε συνδυασμό με την αναμενόμενη δημοσιονομική ώθηση – κυρίως από τη Γερμανία – θα ενισχύσουν τις επενδύσεις. Με την ΕΚΤ να πλησιάζει στο τέλος της περιόδου χαλάρωσης και τη Fed να αναμένεται να προχωρήσει σε μειώσεις, η UBS προβλέπει αύξηση του ευρώ έναντι του δολαρίου μέχρι το τέλος του έτους. Μετά την πρόσφατη υποχώρηση του EUR/USD από το 1,18 σε κάτω από 1,15, η σύσταση είναι να αυξήσουν την κάλυψη κινδύνου έναντι του δολαρίου ή να τοποθετηθούν σε καθαρή αγορά στο ζεύγος, με στόχο το 1,21 μέχρι το τέλος του 2025.
Διαβάστε ακόμη
Συναγερμός στην TSMC για παραβίαση εμπορικών μυστικών – Σε εξέλιξη έρευνες για τα τσιπ νέας γενιάς
Δυναμική ανανέωση στόλου για την ΤΕΝ – Πωλήσεις τριών παλαιών δεξαμενόπλοιων και παραγγελία δύο υπερσύγχρονων VLCC (pic)
DBRS: Ανθεκτικές και ισχυρές οι ελληνικές τράπεζες – Ξεπέρασαν τον ευρωπαϊκό μέσο όρο στα stress tests της EBA (γραφήματα)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο Θέμα.
