Σοκ στην BayWa από την ανακάλυψη νέας μαύρης τρύπας στις ΑΠΕ

Ο μεγαλύτερος γεωργικός όμιλος της Γερμανίας, η BayWa, ανακοίνωσε σημαντική πρόοδο στη μείωση του χρέους της. Σύμφωνα με δεδομένα που δημοσιοποίησε την Τετάρτη, μπόρεσε να μειώσει τις τραπεζικές οφειλές της κατά υπερβολικά 600 εκατομμύρια ευρώ, κυρίως μέσα από την αποεπένδυση του ολλανδικού σιτηρεσίου Cefetra. Το ποσό της πώλησης, που ανήλθε σε 125 εκατομμύρια ευρώ, χρησιμοποιήθηκε για αυτόν τον σκοπό, ωστόσο ο πλήρης εντοπισμός του αγοραστή παραμένει άγνωστος, με δημοσιεύματα να αναφέρουν μια ομάδα επενδυτών. Προηγούμενη προσπάθεια πώλησης στο PGFO υπό την καθοδήγηση του Peter Goedvolκ είχε αποτύχει λόγω καθυστερημένων πληρωμών.

Η τρέχουσα πώληση πάντως, θεωρείται θετικό βήμα για τον Michael Baur, επικεφαλής της διαδικασίας εξυγίανσης, αλλά οι προκλήσεις παραμένουν πολλές. Ιδιαίτερα ανησυχητική είναι η κατάσταση στην αγορά ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στις ΗΠΑ, όπου ο πρώην Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ είχε προχωρήσει σε δραστικές μειώσεις για τις βιομηχανίες αιολικής και ηλιακής ενέργειας μέσω του «One Big Beautiful Bill Act». Αυτές οι εξελίξεις ενδέχεται να διαταράξουν τη θυγατρική της BayWa, BayWa r.e., η οποία έχει ήδη να αντιμετωπίσει χρέη, θέτοντας σε κίνδυνο ολόκληρη τη διαδικασία εξυγίανσης.

Το σημερινό μέλλον της BayWa r.e. αξιολογείται από τον εξυγιάντή Hans-Joachim Ziems, ο οποίος αναμένει να παρατηρηθούν οι επιπτώσεις στον ισολογισμό το νωρίτερο στα μέσα Μαρτίου. Τα οικονομικά προβλήματα της θυγατρικής επηρεάζουν ευθέως τη μητρική εταιρεία BayWa AG, που σε ρόλο πλειοψηφικού μετόχου υποχρεώνεται σε απομειώσεις αξίας. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, οι νέες ζημίες στον ισολογισμό μπορεί να φτάσουν έως και το ένα δισεκατομμύριο ευρώ, αναγκάζοντας σε διαπραγματεύσεις με τράπεζες και πιστωτές για μέτρα στήριξης, όπως κούρεμα χρέους ή νέα δάνεια μειωμένης εξασφάλισης.

Η ικανότητα των ήδη επιβαρυμένων μετόχων να συμμετάσχουν σε νέα κεφαλαιακή στήριξη παραμένει αβέβαιη. Πρώτος μέτοχος είναι η Bayerische Raiffeisen-Beteiligungs AG (BRB), που κατέχει το 37% του κεφαλαίου, ενώ οι τράπεζες που σχετίζονται με αυτήν έχουν συμβάλει σε μεγάλο βαθμό στη χρηματοδότηση του ομίλου. Οι διαθέσεις των μετόχων για επιπλέον υποστήριξη φαίνεται να είναι περιορισμένες.

Η BayWa r.e. αναδεικνύεται ως η πιο αβέβαιη μεταβλητή στην προσπάθεια αναδιάρθρωσης του ομίλου. Η επανεμφάνιση προβλημάτων τόσο σύντομα μετά την αρχική κρίση έχει προκαλέσει αναστάτωση πολλών μετόχων, ειδικά καθώς οι επιπτώσεις της αγοράς ανανεώσιμων πηγών είχαν ήδη εκτιμηθεί για την προηγούμενη χρήση.

Η θυγατρική ασχολείται με την ανάπτυξη και λειτουργία ηλιακών και αιολικών πάρκων, ωφελούμενη από τη διεθνή επέκταση στον τομέα. Ωστόσο, η τωρινή συγκυρία, με αυξήσεις επιτοκίων, έχει καταστήσει τη χρηματοδότηση πιο ακριβή και οι επενδυτές προβαίνουν σε πιο προσεκτικές επιλογές.

Ο προγραμματισμός εξυγίανσης αρχικά παρέθετε την αξία της BayWa r.e. πάνω από 2 δισεκατομμύρια ευρώ, κάτι που φαίνεται πλέον λιγότερο εφικτό. Μείωση εσόδων έως το 2028 αναμένεται, ενώ ήδη από πέρυσι είχαν εκφραστεί ανησυχίες για την θυγατρική, στην οποία κατέχει μέρος ο ελβετικός όμιλος Energy Infrastructure Partners (EIP).

Στον όμιλο BayWa, η κατάσταση είναι κρίσιμη, με 1,4 δισεκατομμύρια ευρώ που έχουν ήδη παρασχεθεί στη θυγατρική ως εταιρικά δάνεια. Η προγραμματισμένη κατάθεση ισολογισμού στις 30 Απριλίου είναι αμφίβολη, όπως και η Γενική Συνέλευση της 15ης Ιουλίου. Εν τω μεταξύ, οι μετοχές θα μπορούσαν να υποστούν σημαντική ζημία σε περίπτωση κούρεματος χρέους, και αν προκύψει πτώχευση, οι μέτοχοι κινδυνεύουν να χάσουν τα πάντα. Ωστόσο, η κατάσταση δεν έχει φθάσει ακόμα σε αυτό το σημείο.